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走球走盘滚球 - 伊利股份还能买吗?东兴证券:有32%上升空间

更新时间:2020-01-11 19:10:57点击:2879

走球走盘滚球 - 伊利股份还能买吗?东兴证券:有32%上升空间

走球走盘滚球,伊利股份还能买吗?东兴证券于4月3日发表研报表示,维持伊利股份强烈推荐评级,目标价给予37元,有32%上升空间。值得注意的伊利股份目前跌3.6%,报价28.71元。未来伊利股价能实现起飞,凤凰涅槃吗?

一、大豆成本上升推升乳业消费需求

伊利股价虽然受3月26日谣言风波影响较大,但股价逐渐恢复到谣言之前的水平,而中美贸易战甚嚣尘上,4月4日,经国务院批准,国务院关税税则委员会决定对原产于美国的大豆、汽车、化工品等14类106项商品加征25%的关税。对美国大豆征税,很大程度上造成大豆供给减少,成本上升,以及以豆制品、玉米为主的禽类价格上升。而作为替代品的牛奶的需求将会大增,从而有利于未来乳企股价重估。

广发证券称,猪肉实际影响偏小,美国进口消费占比低、当前内外价差小,实际影响有限。禽存在潜在利好,中美贸易战升级或导致美国鸡肉双反取消进程无限期延后。农产品重点关注大豆,或推升国内养殖业成本。之前总体判断18年豆粕价格回升、震荡加剧。贸易战如对美进口大豆(占进口总量34%)加关税,大豆、豆粕大概率上涨,将对养殖企业成本带来负面影响,而对饲料企业毛利率影响偏中性。

因此,乳企龙头伊利股份和蒙牛乳业将最为受益。

二、年报盈喜机会大,利于炒业绩

东兴证券表示:由于之前受到相关咨询公司报告的影响,市场对于伊利的基本面有诸多质疑,但是根据调研情况看,2018年前两个月全国范围内液奶的增速都在25%—35%的区间内,确定性很高。从历史经验来看,受春节错峰影响以及新品铺货的需求,3月增速会有所放缓但是也在15%-25%省外增速区间。预计2018年第一季度全国将实现20%以上的增速。

根据调研情况显示,部分体量较大的省份增速都超过了全国平均水平,体现了强劲的动销,在渠道下沉的支撑下,三四线城市贡献了主要增速。18年全国液奶的计划增速在12%-15%的水平,目前看任务目标不大。其他事业部情况也很良性,奶粉17年远超公司内部预期,18年增速可持续,有希望突破80亿的历史新高;低温酸奶事业部基本保持增速不变。维持强烈推荐评级,目标价给予37元,每股盈余1.47元,市盈率25倍。

此前,据wind一直预测,伊利股份2017年营收高达680亿元,同比增12%;核心利润70亿,归属母公司净利润达65亿,扣非净利再创新高。2017年业绩虽未公布,但有望继续向好。

三、南水持续流入,3月26日以来净流入12亿

今日伊利股份消化昨日董事长潘刚缺席博鳌论坛风险因素,后市股价有望企稳,虽然今日股价大跌3.6%,实时资金净流出近3亿。但是自3月26日以来,境外资金通过港股通净流入额高达12亿,持仓占流通A股比例逼近10%。

总结:乳企龙头最近股价不断下跌,但边际影响不断减小。随着谣言风险因素趋于消化,伊利股份作为乳企龙头有望迎来价值重估。而中美贸易战下,乳企的安全边际较高,伊利坐拥业绩较好预期,是否真的能够迎来股价起飞呢?(另一家乳业龙头蒙牛亦值得关注)

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