债市不温不火 打破僵局关键在经济

当前位置:辕门茶雪网 > 历史 > 发布时间:2019-09-10 11:38:08编辑:来源:匿名阅读数:3653 手机阅读

报告表示,现在将投资下降与2018年12月开始的争吵相关联还为时过早,但报告预测“如果我们不摆脱这种局面,将会对未来投资产生进一步影响”。

李发珂性子急,曾凡春常常微信提醒他,遇事不要急躁,做群众工作时,一定不能发火……

李勇:重点推荐债券、黄金等具有避险属性的资产。目前国内经济处于下行通道:内需疲软、外需受制。短期来看,经济下行趋势难有好转,相较于权益类风险资产,债券等固定收益资产更值得配置。基于对美元中期趋势走弱的预测,同时考虑到全球贸易形势以及欧洲地缘风险等情况,黄金作为避险工具在中期仍具有投资价值。

中国证券报:近期债券市场不温不火,制约市场上涨的因素主要有哪些?

中山证券债券交易部总经理

铭记逝去、怀念亲人,实际上也是在思考现在,以更好地走向未来。以家风家训审视自己的人生轨迹,在祭祖寻根中省思生命的意义,不忘根本、清心明志,重整行囊再出发,这也是清明节之于我们的启示。

wcba人气球员、北方队赵爽比赛中上篮。 中新社记者 王舒 摄

一、 会议召开和出席情况

中国证券报:8月经济数据已出齐,如何看待当前经济基本面表现及后续运行趋势?

近日,王珞丹为杂志《时尚健康》拍摄的写真曝光。通过健身获得好身材的王珞丹毫不吝啬,大方秀出长腿,被赞整个人的气质都不一样了。

年内债券市场在合理充裕的资金环境下料将维持震荡格局,票息收入为主,待经济基本面数据给出破局信号。

对信用债持谨慎乐观态度。下半年受监管节奏调整以及资金面持续宽松的影响,信用债市场有回暖迹象。8月社融中债券融资的明显复苏也反映出信用债市场的好转。

中国驻波黑大使季平在演出前致辞时说,内蒙古兴安盟民族歌舞团带来的具有浓郁民族风情的音乐盛宴,将有助于波黑人民加深对中国文化多样性和包容性的了解。

首席研究员李勇

东北证券固定收益大金融

陈文虎:随着宽货币、紧信用的格局逐渐向宽货币、宽信用过渡,债券市场行情从之前的双轮驱动转化为基本面单轮驱动模式,而基本面的下行步伐慢于市场预期、经济韧性犹存是目前市场震荡的主要原因。具体来看,制约市场上涨的因素有以下几个方面:第一、基本面上,各项经济指标虽有隐忧,但尚未出现大幅下滑;第二、央行调控更精细,坚持政策利率基准,无意维持资金面过于宽松;第三、通胀预期受到市场关注;第四、人民币汇率和美联储加息的制约。另外临近年底考核时点,绝对收益型机构在今年已经获益较丰厚的情况下更多会选择谨慎操作,也制约了市场的上涨。

在疫苗安全性方面,香港本地不生产疫苗,所有进口疫苗均来自国际广受认可的厂商,并且全部受香港卫生署监管,日期和储存把控严格。之前就有多家媒体报道过香港的流感疫苗的招标案例:

其中,仅黑石集团一家出手就接近200亿元。其先以4.8亿美元收购美国商业地产巨头塔博曼旗下西安、郑州和韩国3家购物中心50%股权;又以70.23亿港元收购海航地产开发子公司香港国际建投69.54%股份;最近又爆出拟以15亿美元收购上海长泰广场。

Daniel Zipser:中国是全世界数字化程度非常高的国家,O2O,也就是线上到线下的概念已经逐渐为不同的行业所接受。这对旅游业有何影响?

中国证券报:宽信用进展如何?

李勇:我国货币政策更多是基于自身经济的状况来决定,目前国内处于供需两弱的状态,调升公开市场操作利率与宽货币的基调不符。未来货币政策仍有放松空间,一方面财政发力,特别是地方债加速发行需要货币政策的保驾护航。另一方面,货币政策宽松有助于稳定内需,降低企业融资成本,是稳增长的重要手段,但放松将以定向宽松为主。

短片的开始,大屏幕上展示一张巨幅的照片,强大的视觉冲击力帮助嘉宾快速回忆起照片拍摄时的场景。“1995年的时候去南沙看祖国的南大门,这是一种荣誉和骄傲……我们守在那个地方,哪怕默默无闻也好,我们都觉得值”,曾经守礁8年的罗保才闪着泪光讲述着,大屏幕上,是当年年轻的自己,吹着口琴,满脸的陶醉,身后是他曾经朝夕相伴的蓝色大海。

相关部门要抓住“百日行动”影响大、收效不小的有利时机,进一步加大典型案例的曝光力度,用科学、正面的引导,加强群众对“虚假宣传”等违法行为的自我保护和维权意识。

货币政策空间方面,目前银行间流动性合理充裕,外加美国处于加息周期,出于汇率等多方面因素考虑,在经济没有进一步大幅下滑的情况下,货币政策进一步宽松的必要性不大,但仍保留了进一步宽松以应对后续潜在风险的空间。

“应充分尊重乡村青少年对体育运动的兴趣爱好、参与的主体性需求。”管健民表示,各级教育主管部门和学校,应进一步提升体育参与对青少年身心全面发展重要作用的认识,体育课程设置与课外体育活动开展,要根据所在地区经济与社会发展水平、乡土文化特色,精准对接青少年的爱好与实际需求,有效激发青少年体育参与的兴趣。同时,加强宣传,营造良好的体育参与家庭氛围,为子女参与体育活动创造有利条件。

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纽卡斯尔联队在官方声明中称,他们已同美因茨达成协议,26岁的武藤嘉纪也已经在当地时间周五(27日)到达俱乐部,并接受了体检。目前,武藤嘉纪的这桩转会,只差管理机构对其劳工证的审批。

议长首度来华

李勇:8月新增信贷高于上年同期,但票据融资仍是贡献主力,企业长期贷款增势疲软,信贷继续呈现结构性分化,说明虽然银行信贷额度较为充足,但实体经济的信贷融资需求仍较弱,银行风险偏好相对较低,从而限制“宽信用”政策效果的发挥;8月M1、M2同比增速双双下降,受益于债券融资回暖和非标萎缩幅度收窄,社融实现超预期增长,但是余额增速仍在继续下滑。总体来看,8月融资数据有所改善,但考虑到经济回暖动力依旧不足,银行风险偏好仍较低,目前“宽信用”政策尚未扭转经济下行趋势,信用扩张效果有待观察。

李勇:整体来看,当前内外需求均较为疲弱。外需方面,贸易因素对外需的影响逐渐显现,后期仍有持续影响的可能。内需方面,投资疲弱,基建未见明显企稳,房地产投资有所下行,仅制造业一枝独秀,但支撑力度不足。此外,生产动力依旧疲弱,高频数据如高炉开工率、盈利钢厂以及六大发电集团日均耗煤量均持续下行。通胀虽然有所上升,但第四季度基数效应较高,后期CPI继续上行的动力有限。总体看,短期经济预期难有明显改善。

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多因素制约债市上涨

陈文虎:7月末以来,国家出台了多项宽信用政策,具体包括:MLF配套资金支持、鼓励银行加大小微信贷投放和认购低等级信用债、资管新规细则和理财新规放松非标监管等。宽信用的主要渠道在于信贷投放及债券发行。信贷投放方面,银行受限于资本金、信用风险、终身问责等因素,风险偏好较低,信贷投放积极性不高,为满足监管考核大量以短期票据充量;债券发行方面,去杠杆背景下市场机构主动规避风险,外加资管规模萎缩,低等级信用债配置需求较弱,民营企业发债难度不减;非标融资方面,虽然资管新规细则有所放松,但整改期限的要求仍需满足,短期内非标融资下滑速度有所放缓,但非标萎缩之势未改。整体而言,从8月PMI中小企业景气度重回扩张区间和社融数据超预期可以看出宽信用政策取得了一定效果,但仍存在推进难度,后续还需要政策层面的进一步疏导。

□本报记者张勤峰

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图:腾讯御界高级威胁检测系统

近期债券市场不温不火,症结在何处?宽信用有何进展?货币政策还有放松空间吗?针对这些热点话题,邀请中山证券债券交易部总经理陈文虎和东北证券固定收益大金融首席研究员李勇进行讨论。

这是一种典型的身份焦虑。

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中国证券报:站在大类资产的角度,有何投资建议?

陈文虎:7月末以来,各项宽信用政策加速出台,但银行体系因资本金要求、信用风险等因素,信贷投放积极性不强,大量以短期票据充量,表内信贷在对冲表外融资萎缩后对社融的拉动效果一般,宽信用政策传导偏慢。从公布的PMI数据来看,生产小幅回升,但下游需求继续走弱、企业库存恶化,贸易摩擦影响逐步显现。但后续随着地方专项债加快发行,电网、高铁等基建项目加快审批,投资数据企稳,各项减税降费政策落地实施,四季度经济有望看到暂时企稳。但受累于资金来源和后续的地产投资下滑,明年的经济基本面仍存一定下行压力。

陈文虎:当前国内政策上处于宽货币、紧信用向宽货币、宽信用过渡格局,流动性合理充裕,通胀可能存在抬头风险。从相对价值而言,随着国内经济托底政策的相继出台,中期而言估值较低的股票、转债市场存在明显的配置价值,短期可能仍需等待和经历一个过程;基建托底的政策思路能对商品需求形成一定支撑,但经过供给侧改革人为推高上游利润后,价格向下游的传导出现了一定障碍,叠加最近环保限产减弱等供给侧改革思路的调整,商品市场可能进入震荡期。债券市场牛市过半,但目前中长端收益率仍处于历史中位数附近,息差水平总体丰厚。在合理充裕的资金面和未见明显回升的基本面配合下,债券市场整体依旧存在明显的配置和期权价值。

陈文虎:9月底美联储加息基本板上钉钉,但央行跟随上调公开市场利率的可能性较低。主要原因包括:一是汇率方面,央行已重启逆周期因子来稳定汇率预期,人民币贬值相对可控,且本轮人民币贬值并未引起外汇储备的大幅流失,外储压力相对降低;二是中美两国利差尚处于较高水平,美债利率尚未形成大幅突破上行走势;三是国内基本面数据未见明显起色,后续下滑压力犹存,贸易不确定性较大,从稳增长的角度,央行在9月底没有主动上调公开市场利率的动力。

陈文虎:受基本面等多重因素影响,三季度债券市场震荡加剧,9月底市场资金面面临跨季和美联储加息的双重考验,债券市场料将维持震荡格局。四季度,经济基本面有望在政策托底下暂时企稳;通胀年内大幅走高的可能性不大,但心理压力不减;资金面不存在大幅收紧的基础,料将维持合理充裕;海外方面,新兴市场在美国加息周期中整体需求走弱,而发达经济体需求相对稳定,外需对国内经济贡献进一步下降,需重点关注贸易形势的演化,特别是可能的缓和带来的情绪上的影响。整体而言,年内债券市场在合理充裕的资金环境下料将维持震荡格局,票息收入为主,待经济基本面数据给出破局信号。

李勇:年内利率债保持震荡慢牛的格局不变。从供给端来看,由于上半年利率债发行过于缓慢,下半年供给压力会高于去年同期。从需求端来看,银行负债约束和信贷投放相应制约利率债的需求,但在当前基本面存在下行压力以及货币政策维持宽松的背景下,债市会继续走强。

在基本面存在下行压力以及货币政策维持宽松的背景下,利率债市场将维持震荡慢牛格局。

四川省副省长朱鹤新5日下午在成都会见了访问团一行。朱鹤新向访问团着重介绍了四川省近年来的对外开放情况,并对访问团即将参访的几处地点作了简要介绍。

这个自住型商品房项目位于朝阳区崔各庄乡奶子房牛场用地,京承高速西侧,南邻顺白路。在陈女士报名摇号之前,这片紧挨着有名的奶西村,是个典型的人口倒挂“城中村”。小区附近只有一所奶子房小学里有个标准操场,这让陈女士很是担心。

新华社布鲁塞尔2月6日电(记者王子辰)欧盟委员会6日否决了德国西门子公司和法国阿尔斯通公司合并铁路业务的计划,理由是这一合并会构成垄断、不利于市场竞争。

稳增长政策有待继续发力

中国证券报:月底公开市场利率上调可能性大吗?货币政策是否还有放松空间?

要么震荡要么上涨

不想当韭菜的韭菜:违法养狗出外必须拴绳的基本条例,突发情况导致人员受伤,全责,没毛病。

同样是接受义务教育,大陆与台湾的中小学生在古诗文的学习范围上相差甚远。

新华社芝加哥5月28日电(记者王强)纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的6月黄金期价28日比前一交易日下跌6.5美元,收于每盎司1277.1美元,跌幅为0.51%。

(体育)(1)足球——中国U23男足举行赛前发布会

印媒称,印度税务部门对从中国进口的一种化学品征收反倾销税,以保护国内制造商。

李勇:近期债市走势不温不火,主要原因有以下几点:第一、通胀预期抬升。8月CPI同比、环比都有所上升,价格的回升对债市形成一定程度的制约。第二、目前流动性宽松,但后期进一步宽松空间有限,对债市也是潜在风险。第三、去杠杆的主要方向并没有实质变化。第四、美联储渐进式加息对我国货币政策产生一定制约。第五、财政发力对基建的提振会起到稳增长的作用。

中国证券报:对年内债券市场走势有何看法?

全国政协委员 海霞:困难和机遇是并存的,等家乡什么都建设好了你再回来,属于你的机遇也就没那么多了。所以,趁着家乡还有一些提升的空间早一点回来,可能对回乡创业的农民来说机会会更多。

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